2014年，百度研究院迎来一位实习生——出身河南县城、中科院自动化所的博士。他曾给自己规划好人生最优解：毕业后入职IBM写Java，年薪28万，安稳度日。

2026年春节，Agent工具OpenClaw全球爆火，一款名为M2.5的底层大模型凭借“又快又便宜”的优势，一周内在OpenRouter平台吞噬1.44万亿Token，登顶全平台第一。背后的公司MiniMax，上市仅两个月，股价从165港元飙升至1300港元，市值突破3000亿港元，而这家公司当年年收入尚不足8000万美元。

缔造这一商业奇迹的，正是十二年前那个对未来毫无野心的百度实习生，闫俊杰。从河南县城到港交所敲钟，从普通博士到AI新贵，他用不到五年时间，走出了一条中国科技创业者的极致逆袭路。

提前一年的赌注：放弃亿万财富，押注未出圈的大模型

闫俊杰的创业原点，无关资本风口，只源于一次朴素的亲情触动。2021年春节，他回河南老家探望外公，老人想写一本80年人生回忆录，却因不会打字、难以梳理思绪，心愿迟迟未能完成。

那一刻，深耕AI行业十余年的闫俊杰猛然惊醒：自己做的技术即便落地再多产业、服务再多企业，却没能帮到最普通的人。他下定决心，要做让普通人用得上、用得起的AI，这股执念，也让他做出了反直觉的抉择。

2021年底，闫俊杰毅然从商汤离职。彼时的商汤正处于港股上市前夕，作为公司副总裁、研究院副院长、智慧城市事业群CTO，他手握巨额股权激励，只要等待数月便可实现财富自由。但他选择放弃唾手可得的一切，在ChatGPT尚未问世、大模型概念还未出圈的2021年12月，创立了MiniMax。

闫俊杰后来坦言，正是这份超前布局，让MiniMax在后续明星研究员扎堆、大厂背景横行的融资环境中，抢占了先机。他的人生履历，没有海外名校光环，没有显赫人脉加持：河南县城长大，东南大学数学系本科，中科院自动化所博士、清华博士后，从百度实习生到商汤七年升副总裁，靠的是极致的技术效率和工程落地能力。

商汤时期，他曾在人手紧缺的情况下，带队研发“All for One”模型算法，竞标中反超旷视、依图拿下行业第一；同行评价他“看论文速度奇快，只抓精华、摒弃冗余”，这种高效务实的风格，也成为MiniMax的核心企业文化。公司取名MiniMax，源自博弈论极小化极大算法，寓意先防控最坏风险，再追求最优解，这也贯穿了他的创业全程。

梦幻股东阵容：技术人+融资高手，双核驱动

MiniMax的创业之路，开局便拿到顶级资本入场券。2021年12月完成天使轮融资，募资3100万美元，投前估值1.7亿美元，米哈游、IDG、高瓴、云启悉数入局。

其中米哈游的投资尤为特殊，闫俊杰与董事长刘伟私交深厚，刘伟不仅是早期投资人，更以非执行董事身份进入董事会；同时米哈游也是MiniMax的核心客户，游戏NPC对话、剧情生成均依托其模型能力。

创业初期，MiniMax遭遇致命危机：2023年硅谷银行破产，公司全部资金存放该行，现金流瞬间归零。但团队硬是挺过难关，两个月后斩获2.57亿美元A轮融资，估值飙升至11.57亿美元。此后阿里、腾讯、红杉纷纷加注，上市前完成7轮融资，累计吸金近15亿美元，估值达42亿美元；IPO后阿里持股12.52%，成为最大外部股东。

闫俊杰融资有个铁律：只对接投资机构最高决策者，沈南鹏、张磊均是他的面谈对象。而支撑他高效打通资本链路的，是联合创始人贠烨祎。这位1994年出生的年轻高管，约翰·霍普金斯大学毕业，曾全程参与商汤上市筹备，擅长融资与战略布局。

两人分工极致清晰：闫俊杰深耕技术、定义愿景，剃光头专注研发；贠烨祎操盘资本、拓展全球化，31岁随公司上市身价超40亿港元。一个懂技术、一个通商业，双核组合让MiniMax在烧钱无数的AI行业，走出了极致高效的路线。

385人与5亿美金：用1%成本，对抗全球巨头

MiniMax上市时，团队仅385人，平均年龄29岁；公司成立至2025年9月，累计花费约5亿美元，而同期OpenAI的投入高达400-550亿美元，MiniMax只用了对手不足1%的资金，做到了全模态全球领先。

低成本的核心，是AI赋能自身的极致效率。MiniMax内部80%的代码由AI完成，员工将AI称为“实习生”，赋予其访问代码库、修改线上环境的权限，飞书沟通、代码审核、上线部署全流程AI协同，人均产出远超行业平均水平。

技术路线上，闫俊杰再次逆势押注。当国内同行扎堆迭代稠密模型、跟风ChatGPT做对话AI时，他坚定走全模态+MoE混合专家系统路线：2023年夏天，将80%的算力与研发资源投向彼时被视为“不成熟”的MoE架构，理由很简单——稠密模型无法支撑亿级用户的低成本、低延时推理，不做MoE就没有规模化未来。

2024年初，MiniMax发布国内首个MoE大模型，抢占技术先机；产品布局避开国内内卷，海内外双线发力：国内C端推出AI陪伴产品星野，海外打造Talkie；视频生成工具海螺AI，2024年下半年连续半年稳居全球视频生成应用月活第一。

截至目前，MiniMax全球用户达2.36亿，覆盖200个国家和地区，海外收入占比73%；B端服务21.4万企业客户与开发者，Google Vertex AI、微软Azure、AWS均部署其模型，Notion首个开源模型也选择MiniMax。2026年2月ARR突破1.5亿美元，M2系列单日Token消耗量是去年12月的6倍，编程方向增长超10倍，资本市场也给出200倍市销率的高估值。

公司营收结构仍存短板：67%收入来自C端，但C端毛利率仅4.7%，四季度更是跌至2.1%，几乎不贡献毛利；整体毛利率从12.2%提升至25.4%，全靠B端69.4%的高毛利率拉动，盈利难题尚未完全破解。

芯片封锁下的突围：国运级竞争，小个子挑战巨人

2025年6月，MiniMax发布M1模型，闫俊杰在朋友圈感慨：“第一次感觉到大山不是不能翻越。”

这句话道尽中国AI的困境：中美头部模型技术差距仅5%，但这5%的差距，让海外企业占据高价值场景、收取十倍定价，商业化差距近百倍。彼时OpenAI估值超7000亿美元，而MiniMax上市市值仅800亿港元，不足其十分之一。

美国芯片封锁层层加码，A100、H100、H800相继限售，试图掐断中国AI的算力命脉。但绝境之下，MiniMax被逼出独特的进化路径：低算力、高效率、极致架构创新。M2.5模型连续运行一小时仅需1美元，成本是GPT-5的二十分之一，混合注意力架构、线性注意力、CISPO算法等创新，均是封锁下的倒逼成果。

闫俊杰判断，全球未来将诞生五家顶级AGI公司，其中至少两家来自中国，甚至有一家能登顶第一。2026年1月上市后，他受邀出席总理主持的专家企业家座谈会，成为继DeepSeek梁文锋之后，第二位参会的大模型创始人；3月首份年报发布，港股股价应声大涨，公司正式开启从“大模型厂商”向“AI平台型公司”的转型。

他给AI平台价值定下公式：智能密度×Token吞吐。互联网时代的核心是流量，AI时代的核心是定义智能边界、兑现商业价值，这也是Google、OpenAI的布局方向，更是MiniMax的下一个战场。

面对体量数十倍于己的对手，二级市场的业绩压力、C端盈利难题、M3模型的迭代进度，都是闫俊杰必须解答的考题。但从另一个维度看，MiniMax的崛起，早已不是一家公司的胜负，而是中国AI在封锁下突围的缩影。

2014年那个在百度实习、憧憬年薪28万的河南青年，不会想到十二年后，自己会站在国运级技术竞争的核心舞台。钱少、卡少、人少，却逼出了极致的工程能力；没有光环加持，却靠着超前眼光和务实执行力，缔造了3000亿市值奇迹。

这场小个子对抗巨人的战争，胜负尚未定论，但越来越多人相信，MiniMax不会输，闫俊杰也会继续跑下去。